再来关注AI算力产业，数据显示，截止到3月10号，已经有近3000家A股上市公司披露2025年业绩预告或者业绩快报，其中AI算力产业链预喜率超过了50%，明显高于市场的整体水平。那么这一链条当中，哪个环节最亮眼？一起来了解一下。
从产业链结构看，AI算力体系可以分为上游核心硬件、中游算力基础设施以及下游应用服务三个环节。其中，上游包括GPU、存储、光模块等核心器件，中游主要是AI服务器和数据中心建设，下游则是大模型训练以及各类AI应用场景。中国银河证券计算机行业首席分析师吴砚靖表示，
【2025年，在年报业绩预告里边体现出来的是上游的景气度是非常亮眼的，包括像光模块、PCB、存储，甚至包括一些AI服务器厂商。】
多家企业2025年业绩创历史新高。沐曦集成电路（上海）股份有限公司副总裁施淑珏介绍，
【我们持续的在投入新一代高性能GPU产品的研发，实现16.44亿的营收，那么亏损呢是缩窄到7.7亿，相较于2024年呢，我们的营收是超过翻倍的增长，亏损呢是大幅的缩窄。】
深圳市江波龙电子股份有限公司财务负责人黎玉华也表示：
【公司在2025年全年实现了营收225~230亿元，全年也实现了扣非净利润11.3亿到13.5亿元，收入和利润均有望突破历史的新高。】
光通信领域同样表现不俗。无锡市德科立光电子技术股份有限公司董事会秘书张劭表示：
【以DCI和高速光模块儿为代表的速通类产品的营收占比是快速提升的。我们从过去的大概一成多的占比，到现在两成多吧。】
这一结构性转变，印证了AI算力需求正重塑光通信产业格局。瑞泽智算科技集团股份有限公司董事会秘书董磊透露，
【AIDC大概是在三年的一个积累，基本上是达到了原来17年的一个积累的一个水平，就是我AIDC贡献的利润和IDC贡献的利润基本上是差不多了。随着这个技术的一个升级，我们逐渐从IDC公司公司升级成这个AIDC公司。】
这一轮高增长的背后，是全球科技巨头对AI基础设施的持续加码。中国银河证券计算机行业首席分析师吴砚靖指出，
【去年我们注意到北美它的几个大厂的资本支出是达到了数千亿美金，这个超预期的话，会带动国内相应的零部件供应商，它的业绩出现了一个暴涨暴增的状况。】
与此同时，国产替代进程加速。沐曦集成电路（上海）股份有限公司副总裁施淑珏表示，
【现在在国家政策的支持下，国内的下游的客户，对国产算力的芯片的采购的意愿和渗透率是大幅的提升的，行业的竞争格局也从海外的芯片主导，现在转向了国产和海外的芯片同台竞争。】
深圳市江波龙电子股份有限公司财务负责人黎玉华也提到，
【中高端消费级的市场出现了空白，那这也为具备技术储备、客户基础的一些厂商带来了一些历史性的机遇。】
从更深层次看，全球算力投资的持续扩张与大模型技术发展密切相关。中信建投证券科技TMT首席分析师阎贵成指出：
【我们首先其实把人工智能定义为新一轮的科技产业革命，它对于我们生产力、生产关系、组织架构可能都会带来全方位的调整和变化，带动了大的互联网厂商或CSP公司，持续的加大资本投入。那这些投入呢下去以后，它就会势必会带来相关呃算力基础设施、产业环节的高景气度。】
然而，高景气度的背后，隐忧亦存。中信建投证券科技TMT首席分析师阎贵成指出，当前全球科技巨头的资本开支占收入与经营现金流的比例持续攀升，其可持续性高度依赖AI应用能否真正创造商业闭环。他判断，
【26年可能才是我们的真正意义上可能各类agent落地的元年，包括个人助理啊，企业助理等等这些，所以我认为整个往AI的应用的这个方向来看，也是很值得去关注的。】
此外，随着AI技术发展，产业形态正从云端逐步向边缘侧和终端设备延伸。吴砚靖强调，
【在2026年会逐渐的起势，那么端测AI，比如像自动驾驶啊，像AI眼镜啊，然后一些AI智能设备，关注的不仅仅是某一个品类它的一个增长，而是要关注它的上游的供应商，或者它的算法的供应商。】
同时吴砚靖也认为，如果AI应用迟迟无法形成商业闭环，可能导致资本开支增速放缓，进而对产业链上游形成冲击。
【如果是在2026年，整个AI应用没有产生商业闭环，不管是需求的受限，还是由于其他的各种因素，它的商业逻辑没有走通的话，就会可能会传导到上游的资本开支的增速，也有可能会下修。那么这种下修的话，就会产生一些连锁反应。那么整个AI产业链可能就会出现一轮啊，这个戴维斯双杀，也就是业绩和估值的双杀。】
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