合规声明：本文仅基于上市公司公开年报、季报数据，对知名投资者张素芬的持仓情况进行客观梳理与投资思路分析，不构成任何个股推荐、买卖点位指导或投资建议。所有数据均来自公开可查的上市公司定期报告，内容仅用于投资思路学习与交流，股市有风险，投资需谨慎，所有交易决策请结合自身风险承受能力独立判断。
在A股市场里，“张素芬”这三个字，是很多老股民都熟悉的名字。作为A股市场知名的个人投资者，她的持仓动向一直被不少投资者关注。截至2025年12月31日，张素芬的公开持仓总市值约16亿元，一共持有22只股票，整体风格以低价、国资、稳健为核心，坚持分批左侧建仓、重仓拿稳、轻仓试错的思路，在波动的市场里走出了自己的稳健节奏。
很多人好奇，这位牛散的16亿持仓到底买了什么？每只票的仓位占比多少？她的投资逻辑是什么？今天就用大白话，把张素芬2025年末的完整持仓彻底拆解，从重仓到轻仓逐一梳理，拆解她的投资思路，给普通投资者提供可参考的学习方向。
一、先看整体：16亿持仓的核心风格
先给大家建立一个整体认知：截至2025年末，张素芬公开持仓总市值约16亿元，不满仓、不杠杆，整体风格偏稳健，核心思路非常清晰：
- 重仓压核心，拿得稳：陕国投A、新兴铸管两只重仓股占比超5成，作为长期底仓，长期持有、不频繁操作；
- 中仓做布局，持续加：天虹股份、益佰制药等中等仓位个股占约13%，作为中期布局，持续加仓、摊薄成本；
- 轻仓做分散，不冒进：剩下十几只轻仓股合计约3成仓位，单只仓位不高，用来分散风险、试错新机会；
- 建仓有章法：坚持低位分批买、不追高、长期拿，很少做短线快进快出，靠时间和仓位管理赚稳钱。
简单说，张素芬的投资，不是靠押注一两只妖股赚快钱，而是靠“核心重仓打底、中仓布局成长、轻仓分散试错”的金字塔仓位结构，在控制风险的前提下，追求长期稳健收益，这也是她能在A股市场长期活跃的核心原因。
二、重仓股：两只票占半仓，长期底仓的核心选择
重仓股是一个投资者持仓的“压舱石”，直接决定了整体账户的风险和收益。张素芬的两只重仓股，合计仓位超50%，是她16亿持仓的核心，每一只都有明确的长期逻辑。
1. 陕国投A（000563）：第一重仓，约32%仓位
作为张素芬的第一大重仓股，陕国投A的仓位占比高达32%，截至2025年末，她持有6580万股，持股市值约2.07亿元。
陕国投A是国内上市的信托公司之一，属于典型的金融类标的，业绩稳定、波动较低，是很多稳健投资者的核心配置选择。张素芬对这只票的建仓思路，是典型的“长期底仓、多年分批买入”，2025年四季度虽然减持了80万股，但整体重仓格局不变，依然是第一大持仓。
她选择陕国投A的核心逻辑，就是“稳金融、低波动”。信托行业在监管规范下，行业格局逐步稳定，陕国投A作为国资背景的上市信托公司，基本面稳健，分红稳定，适合作为长期底仓，既能享受行业发展的红利，又能对冲市场波动的风险，完美匹配她稳健的投资风格。
2. 新兴铸管（000778）：第二重仓，约21.5%仓位
第二大重仓股是新兴铸管，仓位占比21.5%，截至2025年末，持有3590万股，持股市值约1.37亿元。
新兴铸管是国内基建、水利领域的龙头企业之一，主营业务涵盖铸管、钢材、水务等，业绩稳定、现金流充足，是典型的基建+水利双主线标的。张素芬对这只票的建仓思路，是“稳定持有，无大幅加减，底仓不动”，长期持有、不频繁操作，作为第二大底仓，和陕国投A形成“金融+基建”的双核心配置，进一步分散行业风险。
她选择新兴铸管，核心看重的就是“业绩稳”。基建、水利是国内经济发展的重要支撑，行业需求稳定，新兴铸管作为行业龙头，业绩有保障，股价波动小，适合长期持有，和陕国投A一起，构成了她持仓的“压舱石”，两只票合计仓位超50%，牢牢守住了账户的基本盘。
三、中仓股：13%仓位的中期布局，持续加仓摊成本
中仓股是张素芬持仓的“成长层”，合计仓位约13%，用来布局中期机会，持续加仓、摊薄成本，在控制风险的前提下，追求更高的收益弹性。
3. 天虹股份（002419）：中等仓位，约7.2%仓位
天虹股份是张素芬的第三大持仓，仓位占比7.2%，截至2025年末，持有827万股，持股市值约4570万元。
天虹股份是国内零售行业的老牌企业，主营百货、超市等线下零售业务，属于低位消费标的。张素芬对这只票的建仓，从2025年一季度开始，连续多个季度加仓，四季度再加21万股，典型的“左侧慢慢买”，通过持续加仓摊薄成本，布局消费行业的复苏机会。
她选择天虹股份，核心逻辑是“低位消费，摊薄成本”。消费行业是A股的长期主线之一，天虹股份作为低位零售标的，估值处于历史低位，随着消费市场逐步复苏，业绩有修复空间，通过左侧分批买入，既能降低持仓成本，又能把握行业复苏的红利，完美匹配她稳健的投资风格。
4. 益佰制药（600594）：中等仓位，约6.2%仓位
益佰制药是张素芬的第四大持仓，仓位占比6.2%，截至2025年末，持有1520万股，持股市值约3900万元。
益佰制药是国内医药行业的低价标的，主营中成药、化学药等，属于医药板块的低位个股。张素芬对这只票的建仓思路，是“持续加仓，四季度加仓67万股，进前三大股东”，通过持续加仓，逐步提升仓位，布局医药行业的长期机会。
她选择益佰制药，核心逻辑是“医药低价，长期布局”。医药行业是刚需行业，需求稳定，益佰制药作为低价医药股，估值低、安全边际高，通过长期布局、持续加仓，既能把握医药行业的长期发展机会，又能控制持仓风险，是典型的稳健型医药投资思路。
四、轻中仓股：3.6%仓位的试错布局，稳步加仓
在中仓和轻仓之间，张素芬配置了部分轻中仓个股，仓位在3%左右，用来做小仓位试错，稳步加仓，把握细分领域的机会。
5. 海泰发展（600082）：轻中仓位，约3.6%仓位
海泰发展仓位占比3.6%，截至2025年末，持有883万股，持股市值约2300万元。
海泰发展主营园区开发，属于地产产业链的细分标的，张素芬对这只票的建仓思路，是“四季度加仓301万股，稳步加仓”，小仓位试错，布局园区开发领域的机会。
她选择海泰发展，核心是“园区开发，小仓位试错”。园区开发是城市发展的重要配套，行业有稳定的需求，海泰发展作为区域园区开发标的，估值低、风险可控，通过小仓位试错，既能把握细分领域的机会，又不会影响整体账户的稳健性，符合她分散风险的投资思路。
6. 陕建股份（600248）：轻仓，约2.8%仓位
陕建股份仓位占比2.8%，截至2025年末，持有860万股，持股市值约1800万元。
陕建股份是国内基建行业的龙头企业之一，和新兴铸管同属基建主线，张素芬对这只票的建仓思路，是“小额分批，观察仓”，小仓位配置，作为基建主线的补充，进一步强化基建板块的布局。
五、轻仓股：合计3成仓位，分散风险不冒进
轻仓股是张素芬持仓的“分散层”，合计仓位约30%，单只仓位基本在0.5%-2.2%之间，用来分散风险、试错新机会，不把鸡蛋放在一个篮子里，哪怕单只票出现波动，也不会影响整体账户。
7. 航天动力（600343）：轻仓，约2.2%仓位
航天动力仓位占比2.2%，截至2025年末，持有505万股，持股市值约1400万元。
航天动力属于航天军工板块，张素芬对这只票的建仓思路，是“试探性建仓，不重仓”，小仓位布局军工板块的机会，不押注，只做试错。
8. 阳光照明（600261）：轻仓，约2.1%仓位
阳光照明仓位占比2.1%，截至2025年末，持有997万股，持股市值约1350万元。
阳光照明属于照明行业，张素芬对这只票的建仓思路，是“中期配置，小额持有”，小仓位布局消费类照明标的，分散行业风险。
9. 海鸥住工（002084）：轻仓，约2.0%仓位
海鸥住工仓位占比2.0%，截至2025年末，持有1956万股，持股市值约1300万元。
海鸥住工属于家居建材板块，张素芬对这只票的建仓思路，是“建仓新进低价股，小仓位”，布局家居建材的复苏机会，小仓位试错。
10. 青松建化（600425）：轻仓，约1.9%仓位
青松建化仓位占比1.9%，截至2025年末，持有1800万股，持股市值约1250万元。
青松建化属于新疆基建板块，张素芬对这只票的建仓思路，是“建仓新疆基建，长期轻仓拿”，小仓位布局区域基建机会，作为基建主线的补充。
11-22. 其余轻仓股：合计约16.5%仓位
除了以上个股，张素芬还持有菲达环保、劲嘉股份、建研院、中山公用等12只轻仓股，合计仓位约16.5%，单只仓位基本在0.5%-2%之间，都是小额配置，总占比不高，核心作用就是分散风险，不集中押注。
这些个股涵盖环保、烟草、基建、公用事业等多个细分领域，每一只都是小仓位配置，哪怕某一只出现下跌，也不会对整体账户造成大的影响，完美实现了“分散不冒险”的投资思路。
六、拆解张素芬的投资逻辑：普通投资者能学到什么？
很多人看牛散的持仓，只看买了什么票，却忽略了背后的投资逻辑。张素芬的16亿持仓，看似是22只股票的组合，实则是一套完整的、适合普通投资者的稳健投资体系，核心逻辑非常清晰，每一点都值得我们学习。
1. 金字塔仓位结构：重仓打底，中仓布局，轻仓分散
张素芬的仓位结构，是典型的金字塔型：
- 塔尖（重仓）：2只票占50%+，作为长期底仓，拿得稳、不折腾，守住账户基本盘；
- 塔身（中仓）：2只票占13%，作为中期布局，持续加仓、摊薄成本，追求收益弹性；
- 塔基（轻仓）：18只票占30%+，作为分散试错，小仓位布局，控制风险、把握机会。
这种仓位结构，最大的优势就是“进可攻、退可守”：重仓股守住基本盘，哪怕市场下跌，也不会出现大幅亏损；中仓股把握成长机会，提升账户收益；轻仓股分散风险，试错新机会，不会因为单只票踩雷影响整体。
对普通投资者来说，这种金字塔仓位结构，是最适合的仓位管理方式，不用押注单只票，不用冒大风险，就能实现稳健收益。
2. 坚持左侧建仓，不追高，分批买入
张素芬的建仓思路，核心就是“低位分批买、不追高、长期拿”，几乎所有个股，都是在低位分批建仓，不会在高位追涨。
比如天虹股份，从2025年一季度开始，连续多个季度加仓，左侧慢慢买，摊薄成本；益佰制药持续加仓，逐步提升仓位；陕国投A、新兴铸管长期分批买入，作为底仓持有。
很多普通投资者，最大的问题就是追涨杀跌，看到股票涨了就追，跌了就割，结果越做越亏。而张素芬的思路，就是反着来，在低位分批买入，长期持有，靠时间和成本优势赚钱，这才是普通投资者在A股市场生存的核心逻辑。
3. 聚焦低价、国资、稳健，不碰高风险标的
张素芬的持仓，有一个非常明显的特点：几乎所有个股，都是低价、国资、稳健型标的，没有高估值、高波动的题材股，更没有垃圾股。
陕国投A、新兴铸管、天虹股份、益佰制药等，要么是国资背景，要么是行业龙头，业绩稳定、估值低、安全边际高，哪怕市场出现波动，也不会出现大幅下跌，完美匹配她稳健的投资风格。
对普通投资者来说，投资不是赌运气，不是追妖股，而是选择基本面稳健、估值低、安全边际高的标的，长期持有，这才是长期赚钱的根本。
4. 长期持有，不做短线快进快出
张素芬的持仓，几乎所有个股，都是长期持有，很少做短线快进快出。陕国投A、新兴铸管作为底仓，持有多年，不频繁加减；中仓股持续加仓，长期布局；轻仓股长期持有，不频繁操作。
很多普通投资者，总想着做短线，今天买明天卖，结果越做越亏。而真正能在A股市场长期赚钱的人，都是靠长期持有，靠时间复利赚钱，张素芬就是典型的代表。
七、给普通投资者的实操建议：从牛散持仓学投资
很多人看牛散的持仓，总想着“跟着买”，但其实，比买什么更重要的，是学思路、学方法。张素芬的持仓，给普通投资者提供了一套完整的、可复制的投资体系，我们可以从以下几点入手，优化自己的投资：
1. 建立自己的仓位结构，不要满仓押注
不管资金量大小，都要建立金字塔仓位结构：重仓3-5只核心底仓，占50%左右；中仓3-5只成长标的，占20%左右；轻仓10只左右分散标的，占30%左右，不满仓、不杠杆，偏稳健。
不要把所有资金押在一只股票上，哪怕这只票再优质，也会有波动风险，分散仓位，才能控制风险，实现长期稳健收益。
2. 坚持左侧建仓，分批买入，不追高
买股票，不要在高位追涨，要在低位分批买入，摊薄成本。比如看好一只股票，不要一次性满仓，分3-5批买入，越跌越买，摊薄成本，长期持有，靠时间赚钱。
很多人觉得“追涨才能赚快钱”，但快钱赚得快，亏得也快，只有低位分批买入，长期持有，才能实现长期稳健收益，这是普通投资者在A股市场生存的核心。
3. 聚焦稳健标的，不碰高风险题材
选股时，优先选择低价、国资、业绩稳定的标的，避开高估值、高波动的题材股，更不要碰垃圾股、问题股。投资不是赌运气，而是选优质标的，长期持有，赚企业成长的钱。
4. 长期持有，不频繁操作，管住手
很多普通投资者，最大的问题就是管不住手，频繁操作，结果把盈利全部吐回去。要学习张素芬的思路，重仓股长期持有，不频繁加减；中仓股持续加仓，不折腾；轻仓股长期持有，不频繁交易。
投资是一场长跑，不是百米冲刺，比的不是谁操作的勤，而是谁拿的稳、谁的逻辑硬。
八、写在最后
张素芬的16亿持仓，不是什么惊天动地的妖股组合，而是一套最朴素、最稳健的投资体系：重仓打底、中仓布局、轻仓分散，低位分批买、不追高、长期拿。
很多人总觉得，炒股要靠内幕、靠运气、靠抓妖股，才能赚大钱，但张素芬的持仓告诉我们：真正的投资，是把简单的事情做透，把稳健的逻辑坚持到底，用仓位管理管住风险，用长期持有赚时间的钱。
对普通投资者来说，我们不用去抄牛散的作业，而是要学习她的投资逻辑、仓位管理、建仓思路，形成自己的投资体系，严格执行，长期坚持，才能在A股市场里，实现长期稳健的收益。
最后再提醒一句：本文仅为持仓梳理与思路分析，不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎，所有交易决策请结合自身风险承受能力独立判断。
话题讨论
1. 你平时投资，会用这种金字塔仓位结构吗？重仓、中仓、轻仓的比例大概是多少？
2. 你觉得张素芬的投资思路里，最值得普通投资者学习的是哪一点？
3. 你有没有长期持有一只股票、靠时间赚钱的经历？效果怎么样？
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